去年底曾被深交所“中止”IPO审核的紫建电子，在补充披露了多项信息后，再度冲击创业板，预计募集资金4.9亿元。
紫建电子是一家从事小型锂离子电池研发、设计、生产与销售的国家高新技术企业，产品主要用于各类小型消费类电子产品，包括蓝牙耳机、智能穿戴设备(智能手表、手环、VR/AR眼镜等)、智能音箱、便携式医疗器械、车载记录仪等。
重启IPO进程的紫建电子，此番会如愿上市，还是再度搁浅？分析过紫建电子招股书后，有专业投资者提出了质疑，指出这家公司在报告期内或存在与大客户万魔利益输送；高管亲戚配偶关系层层嵌套、监事会形同虚设；经营能力堪忧等多个问题。
紫建电子一份看起来说明详尽的招股书背后，仍有令外界看不清的未解之疑。
与大客户的利益输送暗道
关于紫建电子与万魔耳机之间的利益输送，之前已有外界提出质疑。最近，有专业投资者对此事的怀疑更进一步。
据紫建电子招股书，年度、年度、年度，紫建电子前五大客户收入占当期营业收入的比重分别为41.18%、57.66%和35.51%，公司经营对前五大客户的依赖程度较高。
而其大客户名单中，有一家公司一直占据着重要位置，就是万魔。
万魔是谁？万魔，即万魔声学科技有限公司，是一家专注于声学研发设计与智能软硬件开发的科技公司，旗下“1MORE”是受年轻人追捧的国潮耳机品牌。出身于富士康的谢冠宏，是万魔耳机创始人兼CEO。周杰伦、吴青峰、张紫宁等明星先后担任万魔耳机代言人。
据紫建电子招股书，年-年，万魔均位列公司前五大客户，其向紫建电子采购金额分别为.65万元、.38万元、.26万元；紫建电子向万魔销售金额占营业收入比例为7.79%、16.67%、5.78%。
这些看上去似乎没有什么特别之处。漏洞出在了万魔向紫建电子指定的一个客户上。
据紫建电子招股书，年，紫建电子与乾合毅（即“深圳市乾合毅电子科技有限公司”）开始合作，年-年，紫建电子与乾合毅的交易金额为.42万元、.94万元，年，乾合毅是紫建电子的第三大客户，当年紫建电子对其销售占比达到11.4%。
需要注意的是，这家叫“乾合毅”的公司，是万魔向紫建电子指定的客户。也就是说，乾合毅是万魔的指定合作伙伴，并且根据万魔的指令向紫建电子下达订单。这一点，紫建电子在招股书中也做出了说明。“截至年12月31日公司与乾合毅的货款全部已结清。公司向乾合毅的销售真实，价格公允。”紫建电子还在招股书里交代了这样一句话。
截图自紫建电子招股书到这里，似乎也看不出什么问题。但如果对乾合毅这家公司进行调查，就会发现，这是一家成立于年10月，股东和高管均仅有徐丽和周桂南两个人的公司。且最近的动态是，乾合毅已于今年6月注销。也就是说，这家成立不到四年的公司，在与紫建电子结清全部货款后，随即注销。
截图自天眼查而在去年底紫建电子IPO审核中止之时，就有外部人士质疑乾合毅是一家空壳公司。理由为：据天眼查公示的信息，乾合毅年-年的年报中，实缴资本与参保人数均为零；乾合毅年报中披露的企业联系电话，与30家企业的联系电话相同，其中27家企业均与乾合毅不存在任何关系；且上述公司的通讯地址绝大多数与乾合毅电子年年报中的通讯地址相同。
如何解释上述种种“巧合”，紫建电子与万魔耳机方面均未向外界做出具体说明。
综上，多位专业投资者质疑，这很可能是紫建电子在报告期内，通过乾合毅这个空壳公司，与大客户万魔耳机进行的一场利益输送。
在证监会明确要求上市企业减少、停止关联交易的情况下，紫建电子频频被外界质疑关联交易和利益输送，或将为其再度冲击上市其蒙上一层阴影。
高管亲戚配偶关系层层嵌套，监事会“形同虚设”
此外，令外部投资者对紫建电子内部治理及合规经营感到担忧的，还有其高管亲戚、夫妻关系层层嵌套，监事会看上去“形同虚设”的问题。
据招股书，在紫建电子的股东名单中，朱金花直接持有紫建电子5.44%股份，朱金秀直接持紫建电子1.36%股份，此二人与紫建电子大股东、实际控制人朱传钦为兄妹关系。
朱金花目前任紫建电子总经办办公室主任，朱金秀目前任深圳维都利职员，而深圳维都利亦为朱传钦实际控制的公司。
紫建电子的主要股东肖雪艳持有公司12.78%股份，而担任紫建电子董事之一的张自亮，与肖雪艳为配偶关系。
另外，紫建电子招股书披露的公司监事会名单中，隐藏着一个有意思的问题。
《中华人民共和国公司法》规定：监事会作为股份公司的内部监督机构，其主要职权是：监督检查公司的财务会计活动；监督检查公司董事会和经理等管理人员执行职务时是否存在违反法律、法规或者公司章程的行为；要求公司董事和经理纠正其损害公司利益的行为；提议召开临时股东大会；执行公司章程授予的其他职权。
监事应具有法律、会计等方面的专业知识或工作经验。监事会的人员和结构应确保监事会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高级管理人员及公司财务的监督和检查。
再看紫建电子的监事会。招股书显示，紫建电子监事会由三名成员组成：
游福志为紫建电子监事会主席，此前履历为：年1月至年7月在赣州市崇义县关田柯树岭十五工区从事矿山管理工作；年3月至年1月各行经商；年3月至年3月担任揭阳市榕城区榕华东风塑料二厂职员；年4月至年6月担任揭阳市昭龙塑胶有限公司职员；年9月至年1月各地务工；年5月至年1月自由职业；年7月至年10月在紫建有限担任商务经理。
张溯斌，此前履历为：年10月至年12月在各地务工；年3月至年3月，在深圳维都利担任销售工程师，年3月至年10月，在紫建有限担任技术部副主管。
邓平，此前履历为：年12月至年12月,就职于开县中药材公司，担任中药科长,年2月至年12月，就职于开州公安局和谦派出所，担任辅警队长；年1月至年5月，就职于山西柳林县中铁十二局桥梁建设项目部，担任加油站负责人；年6月至年10月，在紫建有限担任行政经理。
对此，有专业投资者指出，根据公司法的上述要求，紫建电子存在对监事会成员的工作经验和专业知识披露模糊的问题。过往工作经验和专业知识不明，曾经从事辅警队长、加油站负责人的监事，能否真正对公司董事会和高管起到监督作用？这三名监事会成员，又是否与紫建电子主要股东、董事会成员或是高管之间存在某种关系？
来自外部的质疑声认为，看上去“形同虚设”的监事会，或将给紫建电子内部治理与合规经营埋下隐患。
近九成员工大专以下学历，经营坏账风险放大
紫建电子是一家从事锂离子电池产品研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业，该行业有着较高的技术及专利壁垒。尽管紫建电子在招股书中，用了大篇幅介绍其在科研领域取得的成果，但在外界看来，这家公司的整体技术研发实力和经营能力备受质疑。
例如，从公司人员构成看，据招股书，截至年12月31日，紫建电子员工总人数人，其中技术研发人员人，仅占员工总人数的10.56%；生产人员人，占员工总人数的85.07%；从学历上看，大专以下员工人数人，占员工总人数的87.89%；本科及本科以上员工人数人，占员工总人数的4.70%。
报告期内，虽然紫建电子的营业收入、净利润等指标均保持增长，且在可比公司中，业绩居中。但值得